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硅铁短期面临回调压力
发表于:2022-6-14 13:35:49  

二季度铁合金行情波动较大:4月下旬,受宏观以及疲弱的下游需求拖累,包括铁合金在内的黑色系商品共振下跌,硅铁由于高利润和高估值影响,跌势更为流畅;进入5月,疫情反复,市场受挫,铁合金跟随成材继续下行,但由于焦矿价格坚挺,铁合金企业亏损范围扩大,随着行业减产自救,铁合金价格也随之止跌企稳;6月初上海迎来复工复产,粗钢产量持续回升,钢材需求边际转好,铁合金近两周涨势流畅,其中硅铁主力自本轮下跌低点反弹超1600点。

从供应数据看,1—5月硅铁产量累计265万吨,同比增长2.0%;1—5月硅锰产量累计347.68万吨,同比下降1.66%。由于锰矿和焦炭价格维持高位,硅锰成本高企,主产区企业已出现持续亏损。而硅铁主产区利润丰厚,企业开工和生产积极性高涨,因此双硅产量出现明显分化。去年下半年的能耗双控政策对铁合金供应影响尤为明显,产能天花板和限产政策支撑价格大幅上涨,高额利润之下不少早已关停的炉子又再次开启生产。进入2022年,能耗政策边际放松,主产区企业生产积极性较高,尤其是宁夏地区硅铁企业基本达到满负荷生产,硅铁产量同比增幅较大。不过从4月开始,铁合金产量增速明显放缓,一方面是行业产能限制,另一方面则是企业错峰减产动作较多。因此,供应端或维持高产量格局。

消费端,今年1—5月份,初步测算硅铁需求量在278万吨,同比增长3.4%;硅锰需求量440万吨,同比减少2.5%。双硅需求表现明显分化,硅铁下游为非钢消费领域,硅铁出口和金属镁需求放量增长;而硅锰由于下游90%以上都集中在粗钢冶炼,一季度受粗钢减产下需求大幅回落。

作为铁合金最大的需求领域,粗钢1—4月产量3.36亿吨,同比下降10.3%,而去年全年粗钢产量累计10.3亿吨。假设今年全年继续平控,那5—12月产量累计将不超过6.97亿吨,折合月均产量8708万吨,也就是说要高于今年前四个月,以及去年同期的产量水平。今年一季度粗钢产量降幅较大,明显降低了剩余三个季度的粗钢减产压力,5月开始铁水和粗钢产量持续增长,煤焦矿等原料价格持续坚挺。不过近期部分省份粗钢产量政策公布,引发市场对原料需求回落的担忧,这也一定程度限制铁合金的价格表现。

非钢消费方面,5月至今金属镁供需格局转弱,单吨价格降幅近万元,在高库存压制下三季度镁锭产量将季节性回落,对硅铁需求或回落。数据显示,1—5月镁锭产量42.3万吨,同比增加18%,但增幅出现放缓迹象。硅铁出口方面,1—4月硅铁出口累计27.2万吨,同比增加89%,增幅较1—3月大幅下降。从4月下旬开始,海外出口订单回落,叠加美联储加息导致的人民币持续贬值,国内硅铁出口形势转差,国内硅铁出口价格便持续回落。截至上周五,天津港72%FeSi报价1825美元/吨,较前期高点下跌18%,预计5月硅铁出口仍将有较大下降。

总结来看,供应端,硅铁企业将维持高产量格局,但增产空间有限;需求端,今年钢厂减产压力或有限,硅铁消费有韧性,但要关注具体减产政策落地情况。出口和镁锭等非钢领域高位难以为继,一定程度上将拖累硅铁消费表现。成本端,基于电力煤炭等原料供应始终偏紧,硅铁成本支撑较为坚实,企业高利润运行成为常态。不过,目前成材消费仍未出现实质改观,黑色系整体呈现高位滞涨,自5月盘面反弹至今,包括硅铁在内的黑色系品种短期或有一定的回调压力,建议投资者暂谨慎观望为主,等待价格回调后的逢低做多机会。(期货日报)

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