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缺乏利好驱动力 铁矿石面临回调
发表于:2022-6-15 11:19:44  

缺乏利好驱动力

目前来看,一方面,钢厂利润处于低位,成材终端需求不佳,后市铁矿石继续上涨缺乏内生驱动力;另一方面,生铁产量处于高位,下半年铁水需求水平整体偏低。综合来看,铁矿石回调风险逐步增加。

3月以来,铁矿石2209合约自低点638元/吨振荡上行,6月6日来到最高点948元/吨。目前铁矿石高位持稳,究其原因在于,一方面,今年供应短缺和生铁产量持续回升;另一方面,铁矿石需求较好,库存去化顺畅,现货价格不断上涨。但需要注意的是,目前钢厂利润处于低位,成材终端需求不佳,后市铁矿石继续上涨缺乏内生驱动力。笔者认为,铁矿石价格或已见顶,后市面临回调风险。

供应逐步回升

数据显示,今年2月、3月、4月铁矿石进口量分别同比下降10%、14%和13%,5月铁矿石进口量为9258万吨,同比增加4%,环比增加7.6%。四大矿山方面,FMG提高了其2022财年的发运目标,其2023财年的目标预计将略微增加。非主流方面,虽然乌克兰由于冲突升级导致其铁矿石海运发运出现缺口,但其每个月约140万吨的影响量相对较小。国产矿端方面,今年以来,产能利用率一直处于回升趋势中,且后续仍有增长空间。

需求方面,目前生铁产量处于高位。由于全年仍旧需要平控甚至压减粗钢产量,目前的高铁水持续时间越长,下半年控制产量的压力越大。如果平控,则全年日均铁水产量为229万吨/天;如果压减1500万吨粗钢,则全年日均铁水产量约226万吨。今年前5个月的日均铁水产量约225万吨,下半年的铁水需求相比目前水平偏低。

内外价差已至高位

今年4月初,国内铁矿石价格处于高点时,新加坡交易所铁矿石掉期的价格是163.75美元/吨,6月初的价格是133.36美元/吨,下跌30美元/吨。而2209合约4月初的高点为944.5元/吨,当前的价格高点已经超过4月初时的价格。内外盘比价从4月初的5.7升高到当前的6.7,排除汇率变动约5%的影响后,内外价差从5.7增加到6.4,内外盘比价增幅较大。长期来看,一方面,随着美联储加息缩表的进行,以美元计价的铁矿石价格仍有继续下行空间;另一方面,当前运费处于较高位置,如果运费回落到往年正常水平,也会带动价格继续回落。

从进口量值来看,去年铁矿石进口额占全国GDP的0.7%。今年是稳增长的重要年份,在国家保供稳价的大背景下,铁矿石将继续面临调控压力。(期货日报)

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