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粗钢下半年将呈现去库存态势
发表于:2022-6-17 14:41:11  

可多成材空原料

随着疫情形势好转,钢材下游需求逐步恢复,叠加一系列稳增长政策陆续落地,下半年钢材需求并不悲观。而供应端受到国家发改委压减产量的任务通知,后续产量将有所下降,钢材供需矛盾会进一步缓解。钢材产量减少意味着原料端需求下降,供需或转向宽松。

自今年4月以来,国家发改委多次表明粗钢压产工作将继续开展,并向各地下发2022年粗钢产量压减考核基数核对工作的通知。目前,各省均有不同程度的粗钢产量压减任务。

粗钢压减任务重,钢材市场矛盾会有所缓解

从数据来看,2022年1—5月全国粗钢产量为43502万吨,同比减少3808万吨。虽然1—5月同比已经有不小的减量,但是要知道2021年压减产量的任务集中在下半年,下半年产量大幅下滑,2021年全年粗钢产量为10.33亿吨,而今年1—5月全国粗钢产量为4.35亿吨。如果按照今年同比减量2000万吨来计算,那么6—12月粗钢产量需控制在5.78亿吨,6—12月平均月产量在8258万吨。或者按照最宽松的情况,假设今年同比没有增量也没有减量,那么6—12月粗钢产量余额也只有5.98亿吨,平均到每个月在8542万吨。而今年5月粗钢产量为9661万吨,远超8258万吨和8542万吨。

此外,从周度高频数据来看,5月日均生铁产量为237.8万吨;截至6月15日,6月日均生铁产量为243万吨,环比5月上涨近2.2%。如果按照这个幅度估算,6月的粗钢产量预计能达到9850万吨。而按照前文的计算,即使今年全年粗钢产量相比去年不增,6—12月的月均粗钢产量额度也仅有8542万吨,较9850万吨的预计值有1308万吨的差距。那么可想而知,要想达到国家发改委压减粗钢产量要求的话,在后续月份里,钢厂面临的减产形势会更加严峻,减产任务会更重。但需求端由于国家一系列稳增长政策出台,下半年有望迎来地产端的修复和改善以及基建项目的落实。钢材的消费环比将有所改善,钢材供需矛盾会有所缓解,库存将呈现去库态势,钢价得到支撑。

粗钢产量下降,原材料供需或转向宽松

2022年1—5月粗钢产量同比减少3808万吨,但是1—5月生铁产量同比仅减少1903万吨。这主要是由于今年废钢资源紧缺导致电弧炉冶炼成本较高,短流程利润倒挂从而使得短流程厂家自发减产。目前废钢比为17%,同比下降近3个百分点。而废钢基地低库存短期难以缓解,废钢价格有支撑,废钢价格高位制约了粗钢产量的释放,因此下半年粗钢压减的量将主要来自长流程的减产。对于铁矿和双焦来说,作为长流程的原料端,钢厂长流程的减产也就意味着他们需求的下降。预计在7月下旬,原料的供不应求将转为相对宽松的局面。

总的来说,随着稳增长政策的落实,钢材后期消费环比将有所回升,而供应端受到粗钢压减政策的影响,产量环比或有所下降,钢材端供需矛盾将得到改善。而原料端消费恐见顶环比回落,黑色产业链的利润有望从原料端向成材端过渡。基于这样的逻辑,当前或可考虑低位做多钢厂利润,即做多成材空原料的套利。(期货日报)

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